（一）国际宏观

2017年全球经济增长明显回升，国际货币基金组织（IMF）预测数据显示，2017年世界GDP增长率比2016年上升0.4个百分点。其中，发达经济体GDP增速为2.2%，比2016年上升0.5个百分点；新兴市场与发展中经济体GDP增速为4.6%，比2016年上升0.3个百分点。

2017年以来，美国劳动力市场就业环境持续趋紧。从失业率来看，美国U6、U5、U4和U3（官方失业率）目前已分别降至8.0%、5.0%、4.4%和4.1%，已接近、甚至低于2008年金融危机前最低点。就业环境持续趋紧下，美国劳动力收入增速或趋抬升。

2017年来，美国核心CPI同比由年初2.2%逐步回落至当前1.7%，而同期核心PPI同比由1.4%上涨至2.4%。核心物价的走势背离，对市场判断美国经济造成一定干扰。伴随私人消费增速逐步止跌修复，美国核心CPI同比有望结束跌势、中枢趋于抬升。同时，美国2018年实施减税后，核心CPI同比或受消费加速增长带动而进一步上涨。2018年，受美国经济向好和核心CPI同比中枢趋升支撑，同时伴随美国减税在2018年开始实施，美联储或进一步加快加息节奏。
欧洲的劳动力市场也处在持续改善过程之中，欧元区10月失业率为8.8%，创下2009年1月以来的新低，低于预期和前值的8.9%。2017年欧元区经济数据普遍表现较好，例如欧元区三季度GDP同比修正值为2.5%，好于二季度表现。市场预计，2017年欧元区GDP增速或创下十年来最高。

（二）国内宏观

2017年中国前三季度6.9%的经济增长好于年初预期。除了外部环境较为有利，促进净出口对我国经济增长拉动由负转正外，我国经济结构也出现了可喜的变化。另外，2017年前三季度制造业、新兴产业及消费相关服务业增长更快，而建筑业、金融业与房地产业增速显著回落，非金融业GDP增速提高。在同样的6.9%增速下，货币增速显著回落，至11月末M2同比增长9.1%，10月份一度达到8.8%的历史低点，经济增长对货币与债务的依赖减小。

工业生产明显反弹，2017年前11月规模以上工业增加值同比增长6.6%，而2015、2016年同期分别仅为6.1%和6.0%。其中制造业成为主要推动力，前11月同比增长7.2%，高于工业整体，制造业PMI连续处于景气区间，工业企业利润仍保持高增长。

市场预计2018年经济保持稳中求进，“稳”是经济增速不会大幅回落，“进”是经济结构继续改善。预计GDP同比增长6.7%，消费同比增10.2%，投资同比增6.5%，出口同比增6%，进口同比增8%，CPI同比升2%，PPI同比升3.3%，年末M2同比增9.5%，全年新增信贷15.4万亿，社融新增22.6万亿，财政赤字率约3%。