2018年开春近2个月来，部分不锈钢生产企业反馈由于春节前物流运输不畅，钢厂发货的大量资源集中在3月中下旬才陆续到货，加之今年一季度总不锈钢产量大幅增加，下游需求又不及预期，使得整个不锈钢市场走势一直低迷不振。进入4月份，不少不锈钢生产企业现货销售价格已经出现明显亏损，流通市场的库存水平明显上升，下游采购积极性也未见明显改善，直接导致钢企采购们倒逼上游原材料的价格合理回落，甚至采购量也开始缩减，以降低不锈钢的生产成本，修复其利润，保持好现金流。

运行至4月初，不锈钢库存水平情况是否好转？ 近期笔者被问及最多的就是库存问题，本文就库存的情况做一下简单分析，以供参考。清明节后，普钢方面现货螺纹钢的库存因为清明节的节前采购，库存量已经有明显的下降，且下游螺纹钢的采购需求也似乎有回暖的迹象。那么，我们先来看看如今不锈钢的库存情况，截止4月8日，不锈钢的全国主要市场库存总量仍在39.6万吨的高位，市场成交情况依旧不及预期，库存并没有下降。

其中佛山不锈钢库存总量154627吨，较上期增加3.80%。

分冷热轧来看：

1）、冷轧80268吨，环比上周减少7.12%；

2）、热轧74359吨，环比上周增加18.89%。

分系别来看：

1）、200系冷轧22680吨，较上期减少3.87%，热轧27541吨，较上期增加23.40%；

2）、300系冷轧47093吨，较上期减少7.41%，热轧45962吨，较上期增加17.10%；

3）、400系冷轧10495吨，较上期减少12.30%，热轧856吨，较上期减少12.30%。

无锡不锈钢库存总量239609吨，较上期增加5.37%。

分冷热轧来看：

1）、冷轧146643吨，较上期增加2.10%；

2）、热轧92966吨，较上期增加10.98%。

分系别来看：

1）、200系冷轧22763吨，较上期减少1.31%，热轧684吨，较上期减少5.52%；

2）、300系冷轧85629吨，较上期增加1.61%，热轧89752吨，较上期增加11.79%；

3）、400系冷轧38251吨，较上期增加5.39%，热轧2530吨，较上期减少8.13%。具体库存情况见下图1、2所示 

图1、无锡、佛山两地不锈钢库存变化图

数据来源：钢联数据 我的不锈钢网

图2、分系别不锈钢库存变化图

数据来源：钢联数据 我的不锈钢网

再来，我们看看不锈钢的主要原材料镍的库存情况。镍的库存情况，我们姑且先就镍矿港口库存、镍金属的国内库存和LME镍库存几个数据来简单说明情况。

镍矿库存情况，截止4月8日，国内各大港口镍矿库存总量840.12万吨，环比上周上升0.9%，同比-6.55%，说明整个镍矿库存量同比并不算高，略有下降，但同比来看库存量在缓慢增加。其中，印尼镍矿175.54万吨，菲律宾镍矿655.83万吨，具体见下图3所示：

图3、镍矿港口库存情况图

数据来源：钢联数据 我的不锈钢网

镍金属库存情况：截止4月4日，LME镍库存在31.84万吨，库存情况持续缓慢下降。国内 保税区库存总量9.24万吨，环比减少5.71%，中国 LME库存合计库存41.08万吨，环比减少2%。

数据来源：钢联数据 我的不锈钢网

镍的库存总体来看，镍矿库存总体偏低，虽然有增加的趋势但是增速不高，镍金属来看，库存量持续缓慢降低，所以单从库存角度来看，低库存有效支撑镍价。

再次，我们来看一下，不锈钢另一主要原材料铬的库存情况。4月10日铬矿南非42%报价35美元千吨度，铬铁市场价格在7200-7500元／吨之间。据我的不锈钢网了解，铬铁库存由于铬铁厂大多以销定产，所以市场库存数量较少，但是，铬矿港口库存量却创新高。截止4月8日，国内各大港口铬矿库存高达295.3万吨，同比增长70.1%，可见库存量之大，足以使得铬矿价格承压。与去年高点7月14日的数据245万吨，仍旧高出50.3万吨。具体可见图5所示。

最后，不锈钢产业链上各主要产品的具体库存情况已经看到，现在我们来划划重点：

第一、不锈钢库存总体偏高，近日下降有限，没有明显转好；

第二、镍金属库存情况持续减低，有效支持镍价高位盘整运行，镍矿库存也相对低位，不过有增加趋势，我们密切关注后期增长情况；

第三、铬矿库存创新高，南非矿的价格虽然下跌，但是矿山表示目前价格计算利润仍较为可观。

       总之，我们简单从不锈钢产业链上各品种的库存情况看，已经侧面反应出各品种目前的价格走势情况，不锈钢总体库存高走势仍旧偏弱；镍系库存偏低，供需基本面良好，价格走势强于不锈钢；铬系价格走低，铬矿库存偏高，矿商利润可观，后期走势不容乐观。

以目前的趋势来看，刚在中高端手机上开始流行的刘海屏很有可能会在下半年下放到低端市场，届时高端手机则可以做到类似iphonex的设计。至于明年的三星s10能否和概念设计一样，还是拭目以待吧。 ——第三轮：4月5日，***要求美国贸易代表办公室考虑，在301条款下追加1000亿美元关税是否适当；中国商务部回应，如果美国公布新增1000亿征税产品清单，中方已经做好充分准备，将毫不犹豫、立刻进行大力度反击。 有专家曾表示，基因工程的深入研究，或许会导致人寿保险和健康保险一场翻天覆地的变革，基因检测有助于帮助保险人对投保人的疾病提前预防，并降低投保人隐瞒病情或疾病遗传史等信息造成的道德风险，有助于进行差别定价和险种创新。 综上所述，随着银保监会成立后***监管文件正式出台，监管政策或将进入新一轮的密集发布期。3月在资金面整体宽松，监管预期持续缓和的背景下，机构重新开始加杠杆，逆监管意图加杠杆的行为必将招致未来监管政策的进一步从紧从严执行。资金面出现边际收紧的迹象，反映出货币政策并未转向，经济基本面依然保持稳定也为货币政策维持稳健中性提供了有力支撑。利率进一步下行需要在目前的基础上有更多利多因素支撑，短期来看可能性已较为有限，需要警惕利率反弹的风险。 目前形态上看依然难言乐观，底部增仓不下，不排除空头突然发力下跌的情形出现，从以往经验来看下跌破底存在较大概率，或将出现历史低点，本周在操作上可继续跟进形态变化，短时间多空争夺点11360，11600之下可继续保持做空思路，11600之下空单可持，注意其他商品横向发展节奏。