投资分析

从各行业来看，工程机械2013年前2个月的销售产值为636.96亿元，同比增长-12.59%，增速较2012年下滑约14个百分点；国内机床工具行业销售产值为1107.23亿元，同比增长11.34%，增速较2012年回落约1个百分点；国内重矿机械行业销售产值为1351.76亿元，同比增长9.73%。

与2012年四季度我们做出的预计相比，可以说强周期行业前2个月的复苏远不及预期，预计未来3至6个月强周期行业的复苏仍将步履艰难。电工电器2013年前2个月销售产值为0.61万亿元，同比增长11.79%；国内电源建设前2月完成投资385亿元，同比增长-14.5%，电力设备亮点减少。2012年下半年以来铁路投资的快速恢复成为推动经济弱复苏的因素之一，但相关部门的撤销短期内会对铁路投资产生不利影响。

尽管这两年来我们对经济转型程度和持续时间之久仍远远超出我们的预期，未来我们仍将在这艰难转型的大背景下努力寻找那些具有活力的新领域和具备持续增长能力和增长空间的公司。维持行业看好评级，风险在于经济调整持续的时间超出预期。

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挖掘机液压系统故障的诊断方法——对换诊断法

在维修现场缺乏诊断仪器或被查元件比较精密不宜拆开时，应采用此法。先将怀疑出现故障的元件拆下，换上新件或其他机器上工作正常、同型号的元件进行试验，看故障能否排除即可作出诊断。如一台卡特E200B型挖掘机工作装置的液压系统工作压力，根据经验怀疑是主安全阀出了故障，遂将现场同一型号的挖掘机上的主安全阀与该安全阀进行了对换，试机时工作正常，证实怀疑正确。用对换诊断法检查故障，尽管受到结构、现场元件储备或拆卸不便等因素的限制，操作起来也可能比较麻烦，但对于如平衡阀、溢流阀、单向阀之类的体积小、易拆装的元件，采用此法还是较方便的。对换诊断法可以避免因盲目拆卸而导致液压元件的性能降低。对上述故障如果不用对换法检查，而直接拆下可能有问题的主安全阀并对其进行拆解，若该元件无问题，装复后有可能会影响其性能。

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挖掘机投资分析

产品日趋高端化

对于国际上其他国家工程机械行业颇有研究的李宏宝表示，从日本工程机械产业升级的经验来看，挖掘机械产品高端化是未来的主要发展方向之一。

面对石油危机、成本上升、本币升值等一系列不利因素，日本积极发展液压挖掘机等高附加值产品，逐渐降低推土机、装载机等低附加值产品的占比。以推土机、液压挖掘机和装载机为例，日本高利润率的液压挖掘机发货值占比从1971年的31.54%增长至1977年的68.20%，而低附加值的推土机、装载机则分别从31.54%和36.92%下降至17.81%和13.99%。同时该国出口产品结构不断优化，液压挖掘机等高附加值产品出口快速增长，而低边际效益的产品则下降较为明显。

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